Không quá bất ngờ khi câu chuyện lợi nhuận quý I/2026 của Phát Đạt tiếp tục gắn chặt với hoạt động M&A. Theo Chủ tịch HĐQT Nguyễn Văn Đạt, doanh nghiệp ước ghi nhận hơn 100 tỷ đồng lợi nhuận trong ba tháng đầu năm, mức tăng trưởng gấp đôi so với cùng kỳ. Nhưng nếu nhìn kỹ vào cấu trúc, nguồn thu này chủ yếu đến từ chuyển nhượng dự án – cụ thể là thương vụ bán dự án Thuận An 1 cho đối tác Nhật Bản.
Khoản tiền thu về không chỉ giúp báo cáo tài chính “đẹp” hơn trong ngắn hạn. Lãnh đạo doanh nghiệp thẳng thắn cho biết đây còn là nguồn lực để xử lý bài toán lớn hơn: áp lực tài chính. Một phần dòng tiền sẽ được dùng để giảm nợ vay ngân hàng – điều không dễ tránh trong bối cảnh chi phí vốn vẫn neo ở mức cao. Phần còn lại sẽ quay lại thị trường, phục vụ kế hoạch phát triển quỹ đất mới, đặc biệt tại Đồng Nai – khu vực đang được nhiều doanh nghiệp địa ốc săn tìm.
Dù vậy, việc phụ thuộc vào M&A cũng đặt ra câu hỏi mà cổ đông không né tránh: Bao giờ Phát Đạt quay lại “đường chính” là bán hàng? Trả lời thẳng, ông Nguyễn Văn Đạt cho biết doanh nghiệp không cứng nhắc theo một mô hình duy nhất. Khi cần dòng tiền nhanh, họ có thể tiếp tục chuyển nhượng hoặc hợp tác dự án. Ngược lại, với những dự án có thanh khoản tốt, doanh nghiệp sẽ giữ lại để tự triển khai bán lẻ.
“Thời gian tới, chúng tôi sẽ đẩy mạnh bán hàng,” ông Đạt nói, nhưng không đưa ra mốc thời gian cụ thể. Điều này phần nào phản ánh thực tế chung của thị trường: thanh khoản vẫn chưa thực sự ổn định, khiến doanh nghiệp phải linh hoạt thay vì cam kết cứng.
Một điểm nóng khác tại đại hội là thương vụ liên quan đến dự án Eco Smart City Thủ Thiêm – nơi Phát Đạt được cho là đang đàm phán nhận chuyển nhượng 35% cổ phần từ phía Lotte. Dù thông tin đã xuất hiện trên thị trường, lãnh đạo công ty khá thận trọng khi nói về tiến độ.
Theo chia sẻ, Phát Đạt hiện nằm trong nhóm ba nhà đầu tư quan tâm, và đang ở vị trí thứ hai trong danh sách ưu tiên. Nói cách khác, cơ hội vẫn còn nhưng không hoàn toàn nằm trong tay doanh nghiệp. “Nếu đối tác ưu tiên không tiếp tục, chúng ta sẽ được xem xét,” ông Đạt nói. Một cách nói vừa mở ra kỳ vọng, vừa ngầm thừa nhận đây là “cửa hẹp”.
Dự án tại Thủ Thiêm vốn được xem là “hàng hiếm” trong bối cảnh quỹ đất trung tâm TP.HCM ngày càng khan hiếm. Nếu tham gia thành công, đây sẽ là bước tiến đáng kể về mặt vị thế cho Phát Đạt. Ngược lại, nếu không, doanh nghiệp vẫn phải quay lại bài toán quen thuộc: tìm kiếm cơ hội khác trong thị trường ngày càng cạnh tranh.
Không chỉ dừng ở bất động sản nhà ở, Phát Đạt cũng đang tính chuyện đi xa hơn – lấn sang lĩnh vực hạ tầng theo hình thức BT (xây dựng – chuyển giao). Đây không phải hướng đi mới trên thị trường, nhưng lại là bước chuyển đáng chú ý với một doanh nghiệp vốn quen với phát triển dự án thương mại.
Theo lãnh đạo công ty, việc tham gia các dự án công cộng như bệnh viện, giao thông không đơn thuần là “làm vì hình ảnh”. Đổi lại, doanh nghiệp có thể nhận quỹ đất tương ứng – yếu tố then chốt để duy trì nguồn cung trong dài hạn. Hiện Phát Đạt đã đề xuất hai dự án lớn tại TP.HCM: một bệnh viện quy mô khoảng 1.000 giường với tổng vốn hơn 9.000 tỷ đồng và một dự án hạ tầng giao thông khoảng 15.000 tỷ đồng.
Tuy nhiên, câu chuyện BT luôn đi kèm dấu hỏi về dòng tiền. Trong bối cảnh doanh nghiệp vẫn đang cần vốn cho hoạt động cốt lõi, việc “ôm” thêm các dự án hạ tầng lớn có thể tạo áp lực không nhỏ nếu triển khai dàn trải.
Có lẽ vì vậy, song song với các kế hoạch dài hạn, Phát Đạt cũng chuẩn bị phương án tăng vốn. Doanh nghiệp trình cổ đông kế hoạch chào bán gần 199,6 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, theo tỷ lệ 5:1, với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Nếu thực hiện thành công, số tiền thu về dự kiến gần 2.000 tỷ đồng.
Khoản vốn này, theo kế hoạch, sẽ được dùng để vừa đầu tư dự án mới, vừa tái cơ cấu tài chính. Đây là lựa chọn không mới, nhưng phản ánh rõ một thực tế: để duy trì tăng trưởng, doanh nghiệp địa ốc lúc này không thể chỉ dựa vào dòng tiền nội tại.
Nhìn tổng thể, bức tranh của Phát Đạt năm 2026 vẫn là sự đan xen giữa cơ hội và thách thức. Lợi nhuận có thể tăng nhờ M&A, nhưng tính bền vững vẫn phụ thuộc vào khả năng bán hàng và triển khai dự án. Những “canh bạc” như Eco Smart City hay hạ tầng BT, nếu thành công, sẽ mở ra dư địa mới. Ngược lại, nếu chậm nhịp, áp lực tài chính sẽ không dễ giải tỏa trong ngắn hạn.
