Kim loại quý bứt phá, tài sản trú ẩn lên ngôi
Thị trường hàng hóa năm 2025 ghi nhận sự tăng trưởng vượt trội của nhóm kim loại quý. Giá vàng kết thúc năm ở mức trên 4.300 USD/oz, tăng khoảng 65% so với đầu năm, bất chấp những nhịp điều chỉnh trong quý IV. Tuy nhiên, tâm điểm của thị trường lại thuộc về bạc khi kim loại này ghi nhận mức tăng giá gần 150% trong năm.
Có thời điểm, giá bạc vươn lên mốc 83 USD/oz trước khi điều chỉnh và đóng cửa năm quanh vùng 72 USD/oz. Với đà tăng mạnh mẽ, bạc chính thức trở thành loại tài sản lớn thứ tư thế giới, với quy mô vốn hóa ước đạt xấp xỉ 4.000 tỷ USD.
Tại thị trường trong nước, giá kim loại quý biến động mạnh trong bối cảnh nguồn cung hạn chế, trong khi nhu cầu tích trữ gia tăng rõ rệt. Không ít thời điểm, hiện tượng người dân xếp hàng chờ mua, thậm chí nhà cung cấp tạm ngưng bán ra đã xuất hiện. Động lực chính thúc đẩy xu hướng này đến từ nhu cầu trú ẩn trước rủi ro địa chính trị, lo ngại lạm phát kéo dài, sự thiếu hụt nguồn cung dài hạn và vai trò ngày càng quan trọng của bạc trong sản xuất công nghiệp, đặc biệt là lĩnh vực năng lượng tái tạo. Bên cạnh đó, kỳ vọng Fed từng bước hạ lãi suất cũng tạo điều kiện thuận lợi cho các tài sản không sinh lời như kim loại quý tăng giá.
Bitcoin giảm điểm, dòng tiền rút khỏi thị trường tiền số
Trái ngược với sự thăng hoa của vàng và bạc, thị trường tiền số trải qua một năm nhiều biến động. Bitcoin ghi nhận năm giảm điểm đầu tiên kể từ 2022. Sau khi lập đỉnh lịch sử quanh 126.000 USD vào đầu tháng 10, giá Bitcoin liên tục suy yếu và hiện giao dịch quanh vùng 88.000 USD, tương đương mức giá của tháng 4/2025.
Áp lực điều chỉnh chủ yếu đến từ tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước sự bất định về thời điểm Fed chính thức cắt giảm lãi suất. Cùng với đó, làn sóng thanh lý các vị thế sử dụng đòn bẩy cao và hiện tượng rút ròng vốn khỏi các quỹ ETF Bitcoin tại Mỹ trong tháng 11 đã khiến xu hướng giảm thêm trầm trọng. Ngoài ra, sự cạnh tranh dòng tiền từ nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là các doanh nghiệp liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), cũng khiến thị trường tiền số kém hấp dẫn hơn trong mắt nhà đầu tư toàn cầu.
VN-Index lập đỉnh lịch sử nhưng đà tăng thiếu lan tỏa
Trên thị trường chứng khoán, năm 2025 chứng kiến sắc xanh lan rộng tại nhiều quốc gia. Tại Mỹ, các chỉ số lớn như S&P 500, Dow Jones và Nasdaq đồng loạt lập đỉnh mới, được hỗ trợ bởi các chính sách kinh tế mới của chính quyền Tổng thống Donald Trump và kỳ vọng vào làn sóng AI. Ở châu Á, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc tăng gần 76%, trở thành điểm sáng nổi bật nhất khu vực.
Việt Nam cũng ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng, chỉ xếp sau Hàn Quốc. Kết thúc năm 2025, VN-Index đóng cửa tại 1.784,49 điểm – mức cao nhất trong lịch sử 25 năm hoạt động, tăng hơn 40% so với cuối năm trước. Giá trị vốn hóa sàn HoSE đạt kỷ lục 8,3 triệu tỷ đồng, đưa tổng vốn hóa toàn thị trường lên gần 10 triệu tỷ đồng.
Động lực chính thúc đẩy thị trường đến từ các biện pháp kích thích kinh tế quyết liệt của Chính phủ, bao gồm đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, duy trì tăng trưởng tín dụng và hỗ trợ phục hồi sản xuất – kinh doanh sau những biến động về thuế quan và thương mại toàn cầu.
Tuy nhiên, bức tranh tăng trưởng của thị trường vẫn tồn tại nhiều điểm đáng lưu ý. Dù VN-Index tăng gần 520 điểm trong năm, nhưng phần lớn mức tăng đến từ nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup. Riêng bốn mã VIC, VHM, VPL và VRE đã đóng góp gần 400 điểm cho chỉ số chung. Trong khi đó, nhiều cổ phiếu bluechip khác chỉ tăng nhẹ, thậm chí giảm giá.
Thực tế này cho thấy dòng tiền trên thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 vẫn mang tính tập trung cao, thiếu sự lan tỏa đồng đều giữa các nhóm ngành. Điều này khiến hiệu quả đầu tư của phần lớn nhà đầu tư cá nhân không tương xứng với mức tăng mạnh của chỉ số, đồng thời phản ánh những thách thức còn hiện hữu trong việc xây dựng danh mục bền vững khi thị trường phụ thuộc vào một số trụ đỡ lớn.
